Les actions asiatiques ont fortement progressé durant les quatre premiers mois de l'année, portés par une reprise du cycle commercial mondial qui a dynamisé la croissance économique et entraîné une révision à la hausse des prévisions de bénéfices. Parallèlement, les risques liés à la présidence de Trump, évoqués dans notre analyse du mois de janvier, ne se sont pas matérialisés. Après avoir fanfaronné pendant toute sa campagne, le nouveau président a heureusement adopté une approche plus pragmatique dans la gestion des questions internationales. Il est ainsi revenu sur ses propos accusant la Chine de manipuler sa monnaie. Concernant la Corée du Nord, il a également confirmé que les Etats-Unis conserveraient une forte présence militaire dans la région. L'incapacité de Trump à abroger l'Obamacare a amené les observateurs à douter plus fortement de sa capacité à mettre en œuvre sa réforme fiscale et son vaste programme de dépenses d'infrastructure. Ces doutes se sont traduits par une baisse des prévisions d'inflation. Le dollar US a été la principale victime de la fin de l'euphorie boursière provoquée par l'élection de Trump. Le recul du billet vert a eu pour corollaire une hausse des marchés asiatiques. Le tableau et le graphique ci-dessous montrent la performance depuis le début de l’année et les valorisations actuelles de différents marchés d’Asie. Nous constatons que les mouvements de change ont grandement soutenu les rendements sur plusieurs marchés, notamment en Corée du Sud, à Taïwan et en Inde.

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