Die langfristige Kapitalallokation konzentriert sich zunehmend auf die Erzielung risikoangepasster Renditen bei gleichzeitiger positiver Wirkung. Dieser Wandel wird durch vier Faktoren vorangetrieben: ein wachsender wissenschaftlicher Konsens über langfristige biophysikalische Risiken wie Klimawandel und Artenvielfalt, ein Wandel in der Konsumentenstimmung hin zu nachhaltigen Produkten und Dienstleistungen, die langfristige wirtschaftliche Wettbewerbsfähigkeit von Unternehmen und der rasche Wandel in Regulierung und Politik.

Dieses sich schnell verändernde regulatorische Umfeld wird sich darauf auswirken, wie Risiken bepreist und Produkte gestaltet, vermarktet und vertrieben werden. Es ist auch von zentraler Bedeutung für die Finanzmärkte, da es sicherstellt, dass sie effizient funktionieren und gleichzeitig die Teilnehmer und den Markt vor systemischen Risiken schützen.

Nachhaltigkeit betrifft alle diese Ziele:

1. Systemstabilität: Regulierungsbehörden und Marktteilnehmer anerkennen, dass Klima- und Biodiversitätsrisiken wesentliche exogene Risiken für die langfristige Marktstabilität darstellen.
2. Schutz der Marktteilnehmer: Da das Wachstum von ESG-Produkten in den letzten Jahren das von traditionellen Anlageprodukten überholt hat, sind sich die Regulierungsbehörden nun der zunehmenden Greenwashing-Risiken für Anleger bewusst.
3. Markteffizienz: Die falsche Bewertung sozialer und biophysikalischer externer Kosten gilt als eine der wichtigsten Marktineffizienzen, die das derzeitige nicht nachhaltige Wachstum verursachen.

Die Regulierungsbehörden bemühen sich, die exogenen biophysikalischen Systemrisiken zu verringern, den Marktteilnehmern einen angemessenen Überblick über die Nachhaltigkeitsrisiken zu verschaffen und wirksame Preissignale für ökologische Externalitäten zu setzen, um die Markteffizienz zu gewährleisten.

Das Tempo des Wandels ist weltweit unterschiedlich. Während Europa ein Vorreiter war, haben die USA die Absicht gezeigt, Gesetze zu erlassen, aber eine wachsende Anti-ESG-Bewegung gewinnt vor den Wahlen 2024 an Zugkraft. In Asien versuchen die Regierungen, mit ihren westlichen Pendants gleichzuziehen.