Due anni fa, le banche centrali hanno intrapreso la stretta monetaria più aggressiva degli ultimi decenni per frenare le condizioni di finanziamento straordinariamente espansive messe in atto durante la pandemia, misure che hanno contribuito a scongiurare una grave crisi economica contenendo l'ondata di insolvenze che era allora iniziata sui mercati del credito. Grazie alla forte ripresa economica, i fondamentali delle imprese sono tornati ai livelli pre-COVID.

Sebbene la Fed sembri essere riuscita a raggiungere un atterraggio morbido nell'attuale ciclo di inasprimento monetario, i rischi di un atterraggio turbolento sono numerosi, il più significativo dei quali è la persistenza dell'inflazione. Ciò che è certo è che il margine di manovra della Fed si sta riducendo e che sembra che stia preparando i mercati a tassi più alti e più lunghi, il che continuerà senza dubbio a generare volatilità nei tassi e nei mercati del credito.